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政策与市场博弈下的新格局

【铝道】2017年煤炭供给侧改革、去产能金刚砂轮进入实质阶段，煤炭在政策和市场的博弈下进入新的但要注意不能超越减速机额定扭矩均衡，煤价的弹性将变弱。业内分析认为，今年政策将成为决定煤炭供需的重要变量。

中国煤炭工业相关人士在今年年初指出，今年的工作重心也将以 保供应，稳价格 为主，具体措施包括 工作日产能储备制度，减量置换和指标交易制度，中长期合同制度，较低库存和较高库存制度，平抑价格异常波动长效机制。

其中，保持合理库存是实现煤炭稳定供应、避免价格大幅波动的有力保障。在现有工作基础上，建立健全以较低库存和较毫伏表高库存为主要内容的社会储备制度，具有十分重要的意义。

8月28日，国家发改委站发布关g可以作为备件轮番使用e9x的耗油量可降落10%以上于就《关于建立健全煤炭较低库存和较高库存制度的指导意见（试行）》和《煤炭较低库存和较高库存制度考核办法（试行）》公开征求意见的公告，向社会公开征求意见。

《指导意见》指出，较低库存和较高库存分为以下三种适用情形：一是当市场供不应求，价格大幅上涨至红色区域时，加强对煤炭生产、经营、消费企业较高库存情况的监督检查，防止囤积惜售，加剧供应紧张状况。在此期间，可不考核生产和经营企业较低库存，鼓励各方加大资源投放，以满足市场需求。

二是当市场供过于求，价格大幅下跌至红色区域时，加强对煤炭生产、经营、消费企业较低库存情况的监督检查，防止企业少存煤甚至不存煤，影响安全生产稳定运行。期间，可不考核较高库存，鼓励企业多存煤，以促进市场供需平衡。三是其他情形均对较低库存计数器和较高库存进行考核。

至于电力企业方面，《指导意见》指出，山西、陕西、内蒙古等煤炭主产区的燃煤电厂，库存量原则上不少于15天耗煤量；其他地区的燃煤电厂，库存量原则上不少于20天耗煤量。为确保迎峰度夏度冬及重大活动用煤需要，有关电力企业要提前做好煤炭收储工作，确保在用煤高峰到来前，将较低库存水平在常态基础上再提高5 10天。

当前供给侧改革期间，国家对煤炭行业的价格稳定是极为关注的，煤价稳定可以为供给侧改革的推进提供一个良好的外部环境，即煤价过低，行业容易发生债务违约的系统性风险；煤价过高，企业没有动力关停和淘汰落后产能。

有煤电行业分析人士认为，有关部门除了近期要求加快煤炭先进产能释放，保障旺季煤炭供应。另一方面，或通过了解下游企业承压能力，采取相应的调控措施。相比去年进行直接干预，今年有关部门对于煤炭市场的调控风格偏向谨慎。

中银国际证券中期策略报告指出，从去年9月开始，政府对煤价的调控愈发频繁，目标是把煤价控制在元/吨的绿色区间。并通过督促长协、加快产能置换、核增先进产能等多种手段增加供应，稳定煤价。

预计福清后续煤价的弹性将减弱，煤价总体会在区间运行。即使短期会超越区间，但政府会加大力度向区间调控。

市场消息方面，国内动力煤市场价格应继续观望为主。目前电厂日耗开始回落，冬储补库尚未开始，此阶段正处于用煤淡季，在此背景下，坑口依托限票等政策维持高位，但发运至港口，下水煤倒挂现象明显，市场交投气氛明显转淡。

后续，随着秋季的临近，发电企业不再急于大量补库存，而山西、内蒙等地煤炭生产能力稳步增加，优质产能加快释放，沿海煤炭市场偏紧状况得到缓解，煤炭供求基本达到平衡状态。后期，随着煤炭供应能力持续提高，供需关系将由供需平衡向供大于求转换。届时，市场煤价将逐步回归理性。